Finanțarea expansiunii istorice a inteligenței artificiale ridică riscuri sistemice în SUA
Dezvoltarea infrastructurii pentru inteligența artificială este pe cale să consume o proporție mai mare din producția economică a Statelor Unite decât au necesitat, în etapele lor inițiale, electrificarea, căile ferate, autostrăzile interstatale sau internetul, avertizează un nou studiu. Structura financiară tot mai complexă care susține aceste investiții ridică riscuri cu potențial sistemic.
Potrivit lui Stijn Van Nieuwerburgh, profesor de finanțe și imobiliare la Columbia Business School, ceea ce era finanțat anterior din rezervele de numerar ale unor companii precum Amazon, Meta Platforms și Google s-a transformat într-o expansiune care va consuma aproximativ 3,6% din produsul intern brut anual până în 2032, echivalentul a peste 10.000 de miliarde de dolari, și care recurge la aranjamente de finanțare tot mai sofisticate. Concluziile apar într-un studiu pregătit pentru o conferință organizată de Brookings Institution în această săptămână.
Estimarea este mai mare decât cele 2,2% din PIB-ul anual absorbit de căile ferate la sfârșitul secolului al XIX-lea, următoarea cea mai costisitoare implementare a unei tehnologii generale, și depășește ușor pragul de aproximativ 1% anual înregistrat atât în cazul construcției sistemului de autostrăzi interstatale din anii 1950, cât și al expansiunii telecomunicațiilor începute la mijlocul anilor 1990.
La fel cum expansiunea căilor ferate și a telecomunicațiilor a dus la bule și prăbușiri notabile, Van Nieuwerburgh scrie că amploarea dezvoltării, fluxurile de venituri încă netestate și structura financiară intricată care se conturează în jurul inteligenței artificiale ar putea pregăti terenul pentru o cădere.
„Este extrem de complicat”, a declarat el într-o discuție cu jurnaliști, referindu-se la aranjamentele care apar între firmele de inteligență artificială, marile companii tech de tip hyperscaler, bănci, creditori privați, firme imobiliare și o serie de alți actori implicați în construirea a ceea ce el estimează conservator la 183 de gigawați de capacitate nouă de centre de date în următorii șapte ani, față de aproximativ 57 de gigawați instalați în prezent.
Construcția centrelor de date și riscurile asociate inteligenței artificiale au devenit o temă centrală în dezbaterile politice și economice din SUA, unele comunități locale arătându-se tot mai reticente să găzduiască aceste facilități și îngrijorate de presiunea asupra resurselor locale, în timp ce oficialii Rezervei Federale analizează dacă boom-ul construcțiilor contribuie la inflație. Unii directori din domeniul inteligenței artificiale au sugerat că un ritm de dezvoltare mai lent ar putea fi mai sigur.
Un risc semnificativ de scădere
Investițiile în curs au depășit deja ceea ce marile companii pot finanța din fluxurile lor proprii de numerar. Trecerea la finanțare externă a crescut gradul de îndatorare, a redistribuit riscurile în economie și a făcut ca această inițiativă să depindă de fluxuri de venituri încă nedemonstrate, notează Van Nieuwerburgh în lucrarea care va fi prezentată vineri.
„Opacitatea tuturor acestor vehicule cu scop special amintește oarecum de ceea ce s-a întâmplat în criza creditelor ipotecare subprime”, a spus el în conversația cu jurnaliștii, referindu-se la momentul în care aranjamentele complexe de finanțare a creditelor ipotecare imobiliare au eșuat în proporții care au zguduit sistemele financiare globale și au declanșat recesiunea din SUA din perioada 2007-2009.
„Aceste evoluții nu implică faptul că o dificultate financiară este iminentă. O creștere puternică a aplicațiilor de inteligență artificială, o utilizare ridicată și îmbunătățiri continue ale capacității modelelor ar putea susține infrastructura proiectată și genera fluxuri de numerar stabile”, a scris el. „Dar combinația dintre cererea incertă, schimbarea tehnologică rapidă, blocajele de execuție și gradul ridicat de îndatorare creează un risc semnificativ de scădere dacă așteptările sunt revizuite.”
Ca exemplu, el scrie că industria inteligenței artificiale va trebui să genereze venituri anuale de aproximativ 3.700 de miliarde de dolari până în 2032 pentru a obține rentabilitatea așteptată a investiției și că, „având în vedere estimările actuale ale veniturilor anuale combinate ale OpenAI și Anthropic de aproximativ 100 de miliarde de dolari, veniturile ar trebui să crească cu aproximativ 80% pe an”.