Musk și fuziunea SpaceX-Tesla: controlul voturilor, fără o plată instant de un trilion de dolari
O posibilă fuziune între SpaceX și Tesla ar putea să îi ofere lui Elon Musk un lucru pe care îl dorește de mult timp — controlul asupra voturilor la Tesla — fără ca acesta să fie nevoit să îndeplinească obiectivele spectaculoase din planul său de remunerare. Musk a declarat recent, în cadrul unei conferințe telefonice pentru rezultatele SpaceX, că ambele consilii de administrație au format comitete speciale pentru a discuta o astfel de tranzacție.
Analiza planurilor de compensare arată că structura pachetului de la SpaceX, care îi acordă lui Musk drepturi de vot încă de la început, înainte de a-și câștiga efectiv acțiunile, reprezintă o scurtătură către preluarea controlului la Tesla. Potrivit experților în remunerarea executivilor, obiectivele futuriste legate de colonizarea planetei Marte sau de roboții umanoizi devin astfel mai puțin relevante.
„Este irelevant”, a spus Charles Elson, director fondator al Weinberg Center for Corporate Governance din cadrul Universității din Delaware. „Acest pachet este o distragere de la adevărata poveste, care este controlul complet.”
Planul de compensare de un trilion de dolari aprobat de acționarii Tesla anul trecut îi cerea lui Musk să atingă o serie de praguri de capitalizare și obiective operaționale pentru a primi mai multe acțiuni. La SpaceX, înainte de listarea de la bursă din această vară, consiliul i-a acordat acțiuni legate de obiective precum creșterea capitalizării, colonizarea planetei Marte cu un milion de oameni și construirea unor centre de date spațiale.
Important este însă că Musk a primit imediat toate drepturile de vot asociate acestor acțiuni, chiar dacă nu deține drepturile economice. Astfel a ajuns la un control de 85% asupra SpaceX fără să îndeplinească vreun obiectiv. Matthew Bloomfield, profesor la Wharton School, consideră că planul de la SpaceX, conceput atât de aproape de listare, este „doar un document de marketing”, menit să entuziasmeze investitorii.
La Tesla situația este inversă. Pachetul aprobat anul trecut îi oferă lui Musk până la un trilion de dolari în acțiuni, dar doar pe măsură ce îndeplinește obiectivele de piață și operaționale. Musk nu a atins încă niciunul dintre aceste praguri. Chiar dacă ar reuși toate țintele, inclusiv o creștere de aproape opt ori a capitalizării companiei, ar deține doar aproximativ 29% din drepturile de vot la Tesla, conform documentelor prezentate de consiliu anul trecut.
Analiștii de la Barclays estimează că, la dimensiunile actuale ale celor două companii, dacă SpaceX ar achiziționa Tesla, Musk ar deține aproximativ 37% din noul conglomerat, dar ar controla 56% din drepturile de vot. Acest lucru se datorează faptului că multe dintre acțiunile sale la SpaceX fac parte dintr-o clasă specială care acordă de zece ori mai multe drepturi de vot decât acțiunile obișnuite, clasă care nu există la Tesla.
Planurile de compensare de la ambele companii prevăd ce se întâmplă în cazul unei fuziuni. La Tesla, în cazul unui eveniment de „schimbare a controlului”, Musk ar putea primi acțiuni pentru atingerea pragurilor de capitalizare fără a mai fi nevoie să îndeplinească un obiectiv operațional. Capitalizarea actuală a Tesla este de aproximativ 1,6 trilioane de dolari și ar trebui să ajungă la 2 trilioane pentru ca Musk să primească vreo recompensă, potrivit experților o astfel de creștere fiind puțin probabilă.
În cazul SpaceX, planul este mai puțin specific în privința unei fuziuni, iar experții spun că consiliul ar putea să ajusteze semnificativ compensația după tranzacție. Planul este împărțit în două părți: o serie de praguri de capitalizare legate de colonizarea planetei Marte și alta legată de construirea unor centre de date spațiale capabile să livreze 100 de terawați de putere de calcul pe an. Musk poate vota deja toate acțiunile primite, dar nu poate obține nicio valoare din ele dacă nu atinge aceste obiective.
Kevin Murphy, profesor la Marshall School of Business, consideră că boardul și Musk vor păstra probabil planurile în vigoare și vor ajusta doar pragurile și recompensele pentru noua companie combinată. Deși recunoaște că obiective precum colonia de pe Marte sunt „foarte idealiste”, el spune că Musk nu își dorește o recompensă ușoară. „El este genul care vrea totul sau nimic. Nu vrea câteva prăjituri, vrea tot pachetul”, a declarat Murphy.